Na última década, a Ibero-América demonstrou que pode gerar inovação de classe mundial. No final de 2025, existiam cerca de 48 unicórnios na região, empresas avaliadas em mais de um bilhão de dólares. Em comparação, em 2017, a América Latina e o Caribe contavam com apenas dois unicórnios. O ecossistema fintech multiplicou-se por quatro em seis anos, e empresas como Globant, Cabify, Rappi ou Ualá redefiniram setores inteiros, como serviços de tecnologia, transporte e inclusão financeira. No entanto, o impacto desse dinamismo sobre a produtividade agregada da região é modesto. O problema não está nos empreendedores, mas sim no restante da estrutura institucional que compõe o ecossistema de empreendedorismo.
Há uma grande oportunidade. Segundo o Banco Mundial, cada aumento significativo na adoção de tecnologias digitais gera um crescimento médio de 1,3% na produtividade dos países em desenvolvimento. As startups são, em muitos casos, o principal veículo dessa adoção. Mas, para que esse impacto se concretize em escala regional, é necessário algo mais do que talento: é preciso também capital nas etapas mais avançadas do ciclo de vida empreendedor.
O gargalo ainda não resolvido
O ecossistema de startups da região funciona adequadamente em suas fases iniciais. Existem aceleradoras, programas públicos de apoio ao empreendedorismo e uma crescente comunidade de investidores-anjo dispostos a apostar em ideias em estágio inicial. O problema surge quando essas ideias querem se transformar em empresas de maior escala.
Apenas uma pequena porcentagem das startups ibero-americanas que captam uma rodada de capital semente consegue chegar às etapas avançadas de financiamento, e a maioria das que conseguem depender de capital estrangeiro para financiar seu crescimento posterior, ficando expostas aos ciclos globais de liquidez e ao apetite de investimento de fundos que não conhecem bem as dinâmicas regionais.
Isso significa que a maioria das empresas mais promissoras da região desacelera seu crescimento ou é adquirida antes de alcançar seu potencial, não por falta de talento ou de mercado, mas por falta de financiamento doméstico no momento crítico.
Uma proposta concreta: o Fundo Ibero-Americano de Escalonamento (FIBE)
A proposta é simples em seu desenho, embora ambiciosa em seu alcance. Trata-se de criar um Fundo Ibero-Americano de Escalonamento (FIBE), um veículo de investimento público-privado capitalizado pelos bancos de desenvolvimento da região (CAF, BID, Fonplata, BNDES, Cofides etc.) e pelas agências nacionais de inovação. O FIBE investiria juntamente com fundos privados em startups que já tenham demonstrado tração e estejam prontas para escalar.
Esse modelo já demonstrou sucesso em nível nacional. Por exemplo, o Chile utiliza a CORFO, entidade pública de apoio ao empreendedorismo, para alavancar capital privado com participação pública, com resultados mensuráveis e sem distorcer os incentivos do mercado. O que falta é replicar e regionalizar esse tipo de mecanismo. O FIBE poderia operar com um mecanismo de primeira perda, no qual os parceiros absorvem uma parcela inicial do risco, atraindo investidores institucionais que historicamente têm evitado o venture capital devido ao seu perfil de risco.
O impacto potencial pode ser significativo. Em 2025, o investimento total de venture capital na Ibero-América foi de aproximadamente 7,4 bilhões de dólares, concentrado principalmente nas etapas iniciais. Um fundo regional voltado exclusivamente para as fases posteriores ao capital semente e à primeira rodada de crescimento poderia duplicar os recursos disponíveis nessas etapas críticas, viabilizando uma segunda geração de unicórnios que hoje não dispõe de fontes regionais de financiamento.
Além do financiamento: duas condições habilitadoras
O capital é necessário, mas não suficiente. Para que o FIBE funcione em nível regional, a agenda pública deve enfrentar dois gargalos adicionais que atualmente dificultam a operação de qualquer startup que deseje atuar em mais de um mercado latino-americano.
O primeiro é a fragmentação regulatória. Uma startup fintech que queira operar no México, na Colômbia, na Espanha e no Brasil precisa lidar com quatro marcos regulatórios distintos, com requisitos de licenciamento, proteção de dados e identidade digital completamente diferentes. A harmonização não exige a criação de novas instituições, mas requer vontade política para negociar padrões compartilhados em áreas específicas. Um passaporte regulatório latino-americano para startups, semelhante ao que existe para produtos financeiros na União Europeia, reduziria os custos de expansão regional e enviaria um sinal forte aos investidores internacionais sobre a seriedade do projeto regional.
O segundo é o talento. O ecossistema de inovação não pode se sustentar se a região continuar perdendo sistematicamente seus melhores engenheiros e desenvolvedores para mercados mais desenvolvidos. A resposta não está apenas nos salários; é necessário criar oportunidades locais de desenvolvimento profissional de alto nível. As parcerias entre universidades, aceleradoras e setor privado poderiam estruturar programas intensivos de formação em tecnologia, com ênfase em inteligência artificial, ciência de dados e desenvolvimento de software, voltados especificamente para mulheres e jovens de cidades de médio porte, onde uma parcela crescente do ecossistema está se expandindo. Nesse ponto, são especialmente importantes as parcerias entre a América Latina e Espanha, Portugal e Andorra.
O Estado como primeiro cliente
Há uma política pública que os governos ibero-americanos subutilizam sistematicamente: seu poder de compra. Os Estados são os maiores clientes potenciais de startups nas áreas de saúde, educação, mobilidade, soluções financeiras e de pagamentos e gestão urbana. A adoção de mecanismos de compras públicas voltados para startups inovadoras, com o objetivo de gerar soluções-piloto, criaria uma demanda previsível no momento mais crítico do ciclo empreendedor, quando a empresa precisa validar seu produto em escala real.
A soma dessas três intervenções — capital de escalonamento, harmonização regulatória e compras públicas voltadas para startups inovadoras — não implica necessariamente um aumento significativo do gasto público, mas sim uma melhoria da arquitetura institucional do ecossistema de empreendedorismo. Esses elementos poderiam transformar a energia empreendedora da região em produtividade real e crescente, em empregos de qualidade e em empresas capazes de competir globalmente sem perder suas raízes ibero-americanas.
